2.  军工

最近军工板块不断走高，广联航空、东方电热20CM涨停，四创电子、西部超导、派克新材等纷纷跟涨，多只个股创出阶段新高。驱动逻辑主要是：①《军队装备订购规定》发布；②三季报业绩普遍增高；③边缘政治环境紧张。

我在周二讲过，之前资金炒军工，基本都是在炒整合、炒阅兵、炒边缘政治环境；偏偏缺少了业绩的加持。但现在军工的驱动逻辑已经渐渐发生了变化，业绩直接实锤军工产业链高景气：

首先，从已披露业绩来看，2021年主机厂利润增速大于营收增速，盈利能力提升，中航沈飞扣非净利率首次突破5%；中游的航空锻铸行业三季度净利润预期增速88%，机载系统行业三季度净利润预期增长52%...

其次， 关联交易和预计存款等先行指标预示行业高景气度。对军工股业绩的跟踪观察，最浅显的是盯营收利润，进一步的是制造业常用的预判方法—看合同负债增长、存货明细中原材料占比上升和资本支出增长等。

根据中报显示，航空锻铸行业上半年合同负债增长611%；机载系统行业上半年合同负债增长909%。航发动力出现大额理财，中航沈飞向上游购买商品劳务支出大幅增加，大额预付款向中上游转移。最后，产能扩张计划暗示行业景气度持续性超预期。

总的来说，军工行业的驱动逻辑已悄悄发生改变，值得留意。

3.  值得注意的：

（1）汽车零部件

我在11月4日《暴力拉升，这个板块回暖了！》一文中提醒大家关注的汽车零部件板块最近一直在走强，今天更是大涨2.87%，创下新高，沪光股份、合兴股份、苏澳传感等股纷纷涨停。驱动逻辑依旧是上游原材料降价和缺芯缓解。

11月4日至今，板块涨幅高达12.4%，在最近这样的市场背景下，能达到这样的收益，很难得。这个板块我们在10月份也做过，但后面跌破5日均线就出了，11月4日再次跟大家分享。

相比于新能源车的持续火热，今年的汽车零部件的表现一般。从今年年初到9月底，整车板块，尤其是乘用车，市值涨幅达到17.3%。而零部件板块平均的涨幅约为4.1%，大幅跑输整车。

这主要是因为全球芯片紧张导致汽车销量同比下滑，以及大宗商品、海运费上涨加大了汽车零部件企业成本，市场对零部件企业盈利能力存在担忧。

但自10月份以来，汽车零部件行业基本面开始有改善预期了。缺芯情况会出现好转，台积电上半年的汽车MCU产量同比增加了30%，预计全年产量会增加60%。大宗商品、运费的整体价格有所回落，负面影响在被不断消化。

从大趋势上看，限制零部件业绩的几个主要因素都在慢慢向好。而且年底会迎来汽车销售旺季，四季度整个行业会开始补库存。之前供给紧缺，汽车产量是低于销量，终端的库存一直在下降，明显低于去年同期。

现在库存系数大概在1.2左右，可能实际库存比这个还要低，也就是现有库存可能一个月都不够了，终端渠道有很强的补库存需求。这可能会导致四季度整车厂会着急把量补上来，然后带动行业短期景气度出现提升。这就是为何最近资金比较青睐汽车零部件的原因。

（2）元宇宙/MiniLED/VR

作为主题炒作代表的元宇宙板块，今天高位股中青宝等大幅回落后，依然还不断有强势股冒出来支撑板块的热度。不过元宇宙已有疲软之势，但不会立马歇下来，注意好操作节奏。

明年消费电子的亮点应该还是在各个大厂出的VR设备上，下周华为要出新一代VR眼镜，可能也是个催化，大家可以多留意这个方向的机会。

今天MiniLED又创了新高，从10月29日到今天收盘，板块涨上来了13.86%，一路沿着五日线稳步上行，只要元宇宙不歇、板块不跌破5日线，就继续持有。

（3）光刻胶

科技板块昨天大涨后，今天高位小幅震荡消化获利盘后继续向上，分支方向光刻胶在下午也迎来了反抽。当前光刻胶的主要驱动逻辑是什么呢？我认为必须观察两个重点：

①国产替代诉求强烈。光刻胶是电子产业中的核心材料，根据应用领域的不同，光刻胶可分为PCB光刻胶、面板光刻胶和半导体光刻胶。

根据调研数据，2019年，全球整体光刻胶市场规模为91亿美元，预计2022年将达到105亿美元。其中我国光刻胶市场约790亿美元，年均复合增速11%，高于全球年均5%的增速。

但国产光刻胶有95%的生产规模集中在PCB领域，高技术壁垒的面板、半导体光刻胶基本被美日企业掌握。适用于6寸硅片的国产光刻胶大概20%，适用于8寸硅片的国产光刻胶不足5%，适用于12寸硅片的光刻胶基本依赖进口。

在美国持续打压中国芯片行业发展的背景下，我国实现上游半导体材料自主可控势在必行！而光刻胶作为重要的半导体材料分支，国产替代空间大。

②那全球晶圆厂商大规模扩产，为光刻胶带来强劲需求。

在芯片产能紧缺背景下，全球各大晶圆厂开启大规模扩产周期，台积电、三星、英特尔等国际厂商自2021年以来，纷纷推出每年数百亿美元的扩产投资计划。

同时，国内各大半导体厂商也在积极扩产：9月3日，中芯国际发布公告称，将耗资570亿元，与上海自贸试验区共同建设12英寸晶圆代工生产线。此外，长江储存、合肥长鑫、华虹半导体、士兰微、华润微等厂商产能均在爬坡建设中。随着全球晶圆厂商扩产进程推进，后续产线建成之后也将迅速拉动光刻胶需求。

总的来说，在晶圆厂商大规模扩产及国产替代诉求背景下，光刻胶板块值得留意。

整体来看，今天大盘震荡，题材轮动上涨，资金进攻也不弱​。

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