1.  大涨

今天，市场探底回升：

指数分化严重，三大指数均大多上涨，但中证1000继续上涨，沪深300和上证50整体弱势走低，小市值因子特别强势；新能源汽车产业链全天强势，光刻胶、机器人等赛道板块涨幅居前...

整体来看，赛道板块依旧是市场的主线方向。受疫情等因素影响，目前基金整体面临赎回规模缩小，市场流动性变弱。机构的钱少了，买不动大盘股，就开始重点攻击中小盘股，这也是为何现在赛道股天天涨、小盘股变妖概率大的主要原因。

另外，当前最景气赛道还是新能源，而新技术则是新能源当中预期差最大分支。原因我在上周四《大涨，景气赛道里的预期差是它！》一文中也讲过：经历了近几年的炒作，新能源内部也比较卷，预期差也都摆在明面上，新产业预期差就只能从新技术领域去寻找。

总之，最近市场反弹力度大概率会是震荡的，所以在这个节点更适合逢跌低吸，而非追涨。

2.汽车产业链

今天，汽车产业链涨势如虹，PCB、汽车整车、动力电池回收等分支方向涨幅居前，消息上：国务院常务会议明确提出，延续免征新能源汽车购置税政。这是首次明确要“延续免征新能源汽车购置税政策”，对汽车产业进一步利好。

（1）汽车整车

今天汽车整车一改前期横盘，大举向上，汉马科技、江淮汽车涨停，长城汽车、小康股份、中通客车等纷纷跟涨。汽车整车板块在经历一段时间横盘震荡后，今天能够再度走强对于市场的情绪会具有明显的带动效应。但需要注意的是，在整车方向集体爆发，一体化压铸却全面走低，接下来需要注意这两个方向是否存在一定的资金跷跷板效应。

（2）动力电池回收

今天电池回收板块同样在盘中走强，南都电源、积成电子、迪生力涨停。对于电池回收板块逻辑，我在?《“退役潮”逼近，新政打开千亿级市场！》一文中讲过：

据国家规定，动力电池容量衰减至额定容量的80%以下，就要面临退役、被强制回收，我国最早一批新能源汽车配备的动力电池已处于退役期。赛迪顾问数据显示，2020年有25.6GWh的动力蓄电池退役，2025年动力蓄电池退役将达174.2GWh（约200吨），是2020年的6.8倍，复合增长率将达到58.2%。从必要性和重要性角度来看，动力电池回收体系的完善势在必行。

同时，据中国汽车技术研究中心数据显示，2021年，我国废旧动力电池回收行业市场规模达到165亿元，预计2022年中国动力电池回收量将超280亿元，2025年全球全球动力电池回收行业规模将超1000亿元，成为一个新爆发行业。

3.值得注意的

（1）锂电池

今天锂电池表现强势，华友钴业、星源材质、亿纬锂能、芳源股份、宁德时代等股涨超5%。消息上：周末特斯拉与华友、中伟签了三元前驱体的供货协议，引发了市场对电池板块的情绪。最近锂电池涨势一般，有利好走高很正常。

（2）HJT

最近，HJT概念频频异动，宝馨科技、金辰股份涨停。从业内调研信息来看，2022年至今HJT电池已披露扩产计划近19GW，预计2022年HJT全年扩产规模在20-30GW。

HJT是继PERC后新一代光伏电池技术。目前，HJT已实现25%以上的转化效率，理论转换效率在28%以上。而P型电池目前转换效率已接近理论转换效率，因此市场对异质结电池的产业化预期比较高。

不过，当前制约HJT产业化的因素主要在成本：①生产线投资成本高，②材料成本高。

从电池产线投资来看，HJT的贵主要在于生产设备，HJT的单GW产线设备投资额大概在4-4.5亿元，比当前主流P型电池1.6亿元/GW的成本高出一倍多。

从成本结构来看，HJT电池采用低温银浆、靶材含锢等，成本更高，比P型电池高出190%左右。但目前以帝尔激光为首的设备企业正在寻求激光转印的方式降低低温银浆的使用，据称能够将银含量从90%降低到60%左右，甚至进一步降到45%。

整体来看，目前HJT产业化还处在初期，随着成本制约因素得到质的解决，那么HJT产业化将迎来快速爆发期。

（3）机器人

今天机器人产业链再次掀起涨停潮，赛为智能、中大力德、秦川机床等股纷纷涨停。驱动逻辑依旧是上周四讲过：随着特斯拉将在9月底推出人形机器人，为机械自动化行业提供了极大的想象空间。

据麦肯锡报告预测，2030年全球大约将有4亿人的岗位被自动化机器人替代，届时全球人形机器人市场空间将高达120万亿，是一个崭新且空前庞大的百万亿蓝海市场。

工业机器人产业链主要分为上游零部件、中游机器人本体和下游系统集成商。

从盈利能力来看，上游核心零部件盈利能力最强，减速器毛利率40%，伺服系统为35%，控制器为25%，三者大约占工业机器人总成本70%，是价值量最高环节。

盈利能力，验证上下游之间议价能力。在整个产业链条中，核心零部件由于技术门槛较高，特别是减速器，具备较强议价权；系统集成商因为贴近客户需求，且终端客户对自动化工艺知识较为欠缺，因而也有一定议价优势。本体企业盈利能力最弱，因为要高价采购优质上游零部件，下游又依靠集成商来拓展销量，加之技术含量一般，竞争者多，大大压缩了行业盈利能力。

整体来看，随着机器代人浪潮加速，机器人产业链具备较大成长潜能，尤其是上游核心零部件有望直接受益。

从操作角度来看，机器人第一波炒作以后，接下来还有趋势性的走强，板块会在未兑现的预期之下反复走强。