1.  大​跌

今天，都跌懵了：

受局势紧张影响，A股又跪了。虽然不知道接下来会发生什么，但就是这种不确定因素，引得A股大跌。三大指数集体下挫，超9成股下跌，仅农业、减速器、船舶红盘，其他板块全都蔫了...

相较于舆论场的热闹，资本市场显得理性冷酷，用脚投票，避险情绪浓郁。

这几年，经历了贸易战、疫情、俄乌冲突等不确定因素，得出一点结论：资金不担心好或者坏，而是担心不确定性，因为没法下注啊；但一旦结局出来，市场又会开始博弈。所以接下来要是没什么实质性动作发生，明天市场大概率会出现反弹。而且今天指数跌这么多，反而还有45只涨停股，说明市场并没有想象中那么恐惧。

另外，从整个市场表现来看，当前资金还是反复活跃在赛道股方向，比如今天新能源、新技术方向依旧有不少股是红的。说明新能源分支方向对利好消息的正反馈更强、持续性也比其他分支更好，接下来依旧是留意重点。

还有，跟大家分享一个高胜率比较大的玩法：如果主线板块的连板股断板之后，并没有出现连续大跌，而是扛住短线分歧考验，那就可以继续考虑上车。

2.机器人

今天机器人方向虽然受指数下跌影响回调，但分支方向减速器表现还不错，而且截至目前前排股的走势依旧较为顽强，尚未出现短线情绪集体退潮的情况，比如赛象电子成功晋级三连板，鸣志电器、秦川机床、中大力德等高位前排股都走出不错的溢价。

关于机器人的操作逻辑，我从6月份开始一直在强调：随着特斯拉将在9月底推出人形机器人，为机械自动化行业提供了极大的想象空间。据麦肯锡预测长期来看全球人形机器人市场空间可达120万亿级别，是一个崭新且空前庞大的蓝海市场，并且在未来五年营收和密度有翻倍空间。随着机器人浪潮加速，机器人产业链具备较大成长潜能，尤其是上游核心零部件有望直接受益。

今天，我们来看看机器人上游零部件机会。

从盈利能力来看，上游核心零部件盈利能力最强，减速器毛利率40%，伺服系统为35%，控制器为25%，三者大约占工业机器人总成本70%，是价值量最高环节。

（1）控制器

控制器相当于工业机器人的大脑，对机器人的性能有决定性影响。控制器分为硬件和软件，核心技术为软件算法。由于核心算法的优势，国内控制器超80%的市场份额被国外企业占据，并且国内控制器企业的软件算法技术还没有能力挑战外资的领先地位。

（2）伺服系统

伺服系统的主要任务是按控制命令的要求、变换与调控等处理，使驱动装置输出的力矩、速度和位置控制非常灵活方便。相当于工业机器人的执行器，利用电动机产生的力矩使机器人做出各种动作。目前全球伺服系统中，日系品牌处于领先地位。国内企业总体占据市场份额 26.5%，其中汇川技术自2015年以来市场占有率从6%提升至11%，份额提升近一倍。

（3）减速器

减速器是连接伺服电机和执行机构之间的中间装置，负责把伺服电机高速运转的动力通过输入轴上的小齿轮啮合输出轴上的大齿轮来达到减速目的，相当于工业机器人运动的“关节”。工业机器人对减速器的材料、精密制造有很高的要求，而这些需要长时间的积累，恰好是我国工业的弱项。 

目前减速器有70%以上份额被外资企业垄断，国产减速器份额占比不足 30%。但近年来国内谐波减速器的进步较为明显，绿的谐波工艺技术水平已达国际水准。

这些年，地缘政治风险加大，我国工业机器人在中低端上是生产大国，但高端产品实力差距还是很大，和芯片产业很像。作为制造业的核心基础设施，工业机器人的重要性并不比芯片弱。当前工业机器人基本由日本和欧洲把握前沿阵地，为防止在工业机器人领域被卡脖子，我国大概率会出台相关政策推进国产替代，值得期待。

另外，，PCB板块上涨也有炒作机器人的逻辑，消费级人型机器人的FPC的单机价值量大概是在500美元，机器人景气度的提升将推动上游PCB的需求。从板块轮动角度来看，PCB本质上是机器人板块的补涨。

3.值得注意的

（1）新能源汽车

从全市场表现来看，今天新能源汽车板块虽然回调，但板块内部还是掀起涨停潮，星云股份、普拓股份、中京电子等股纷纷涨停。核心驱动是昨天《放大招，重磅会议首次明确这个方向！》一文中讲的：国务院常务会议首次明确提出，延续免征新能源汽车购置税政。

这对汽车产业是进一步的利好，在经历目前的淡季之后，年底的传统旺季还是值得期待的.

（2）汽车智能化

当前汽车正在加速进入智能化时代，智能化或许将接力电动化，成为下一阶段汽车投资的重点。

汽车智能化主要由两个阶段组成：

①智能座舱，是指给车内驾驶和乘坐空间的一系列智能化，目前产品主要包括车载信息娱乐系统、后座中控屏、语音控制等。据IHS Markit估计，2030年全球智能座舱市场规模将达681亿美元，其中国内市场规模超1600亿元，是2019年的4倍，妥妥的翻倍赛道!

②自动驾驶，是指利用安装在车上的传感器收集数据，并结合地图数据进行系统计算，从而为驾驶者判断可能发生的危险，保证行车安全。自动驾驶端的感知端以雷达和摄像头为主；决策端包括域控制器和车规级芯片，技术门槛较高；执行端主要包括线控制动系统和转向系统等。

自动驾驶分为L0-L5六个等级，其中L3级才是真正进入自动驾驶。根据调研资料显示，L2及自动驾驶的渗透率将由2020年的20%提升至2025年的60%，L4 级别自动驾驶渗透率将由2020年的5%提升至2025年的25%，空间巨大。

总的来说，作为汽车革命的下半场，汽车智能化将是汽车领域确定性较强的赛道。